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7月1日消息，PTA期货主力合约大幅拉升，一度触及涨停价6290元/吨。专家称，宏观面和原油反弹的提振，PTA多头力量较强。 目前PTA下游聚酯环节表现良好，库存压力释放，生产稳步回升，短期利好期价，但大量新产能投产预期在下半年拉开序幕，PTA较好的利润将不复存在，利空威力较大，但主要在远月合约上体现。 近期，郑州PTA期货主力1909合约从5200元/吨一线反弹，连续上穿20日、40日均线，成功站上60日均线，1909合约单日成交更是一度达到570万手。笔者认为，虽然装置集中检修、下游织造抄底原料、原油反弹等多重利好因素共振导致PTA快速反弹，但从长线看成本面和供需面的压力较大，主要体现在远月合约。 装置检修利多影响短暂 由于PTA价格持续下跌，现货加工费也被压缩至1000元/吨左右，1909合约的盘面加工费更是在700元/吨的年内偏低水平，6月国内多套PTA装置不约而同因故检修，而且计划停车2—3天，虽然部分装置未能按计划在3天内重启，但大部分在6月下旬完成复产。因此，6月中旬的装置检修引发了短暂的货源紧张，同时推高了PTA加工费，而高加工费刺激企业积极复产。6月下旬，随着检修装置重启，市场供给明显恢复，装置检修的利多不复存在，可以说这轮集中检修利多影响短暂，不具有持续推涨PTA价格的动力。 肖远企表示，12条开放新措施旨在进一步完善金融领域外商投资和经营环境，激发外资参与中国金融业发展的活力。本轮对外开放新措施将显著提高银行业和保险业的开放度和市场化程度。 自2018年以来争议不断的金诚财富以及以韦杰为代表的高层，还是出事了。 今年依旧为PTA装置投产的小年，上半年只有四川能投100万吨装置完成新投，但该装置6月初因故停车，至今尚未完成重启，所以虽然5月底投产，但一直没有对市场的供给带来明显增量。近期，市场传出新凤鸣250万吨装置在9月投产的消息，虽然与该装置的原计划投产时间一致，但依旧超出市场预期，因为从历史上看PTA装置的投产往往会因故推迟，但今年恒力石化PX装置的顺利投产让市场对新装置投产有了新认识，对新凤鸣PTA装置以及年底计划投产的恒力四期都有所期待。 总体来看，大量新产能投产预期在下半年拉开序幕，PTA较好的利润将不复存在，利空威力较大，但主要在远月合约上体现。从近期盘面表现来看，近月合约明显强于远月合约，11月之后的合约反弹乏力，这也体现了未来新产能投产的利空。 下游涤丝库存开始转移 5月底至6月中上旬，因涤丝价格跌至近3年的低位水平，织造企业入市抄底，陆续采购了大量原料，聚酯厂的产品库存迅速转移到下游织造厂，聚酯厂的产品库存降至近几年同期的低位水平，利润也有了明显好转。因此，聚酯行业的装置负荷水平从低位回升，对原料的消耗有所增加，短期直接利好PTA。下游织造厂备货了大量原料后，织机的负荷也有所提升，但消费端的利好能否延续，关键在于织造厂的产品是进入了下游纺织服装环节从而流向消费者，还是转化为库存堆放在织造厂的仓库中。目前市场的反映是终端订单情况不乐观，但该利空需要随着时间推移，下游库存逐渐积压，才能逐渐向上传递，对原料市场形成制约。 从终端纺织服装的零售情况看，今年前5个月的零售明显低于前几年同期水平，可以认为国内消费端不景气。出口数据显示，5月的纺织品出口额同比小幅增长3.55%，服装类出口额同比下滑1.09%，同样表现低迷。近期不排除部分抢出口的订单出现，这将对上游原料形成直接利好，但能否消化如此大量的织造厂原料备货，还有待进一步观察。 后市展望 目前PTA的下游聚酯环节表现非常健康，库存压力彻底释放，生产稳步回升，对PTA的消耗有所增加，短期利好期价，外加宏观面和原油反弹的提振，PTA多头力量较强。不过，PTA加工费达到了1700元/吨高位，装置生产积极性较高，部分装置的检修计划可能再度取消，7月上旬福海创450万吨装置检修或令市场供给暂时偏紧，但中下旬装置重启后，过剩压力会再度显现。整体来看，7月PTA供给整体过剩。 此外，消费端能否继续利好原料配资炒股要缴税吗，关键在于涤丝库存是转移到织造厂以坯布状态存在还是被下游消化。同时，几套PX新产能投产在即，成本端对PTA依旧呈偏弱影响，而新产能有在四季度投产的预期，所以供给压力主要体现在远月合约上。 |
